信达证券：非银金融行业周报：业绩逐渐企稳，凸显非银板块配置价值

核心观点：上市券商和险企密集发布半年报，受市场转暖影响，业绩均有改善，同时负债端不利因素钝化。国寿和平安都呈现了NBV降幅收窄（国寿1H22同比-13.8%,1Q22同比-14.3%；平安1H22同比-28.5%，1Q22同比-33.7%），人力下降速度减缓（2021A/1Q22/1H22国寿代理人规模分别为115/82/78万人，平安代理人规模分别为60/53.8/51.9万人）等积极变化。同时，自营业绩也带动部分券商实现归母净利润同比增长：华安证券同比+17.9%，国联证券同比+15.4%，方正证券同比+9.3%。我们认为当前时点，非银板块性价比较高，具备较强配置价值。我们之前强调券商板块的最佳布局时机是在经济企稳预期逐渐形成和流动性尚未收紧时，政策为催化剂。当前三要素均具备。主线沿着我们之前发布的两篇行业深度报告，一篇是财富管理，一篇是公募基金“影子股”；保险板块，1-7月来看上市险企保费分化，人保、新华和太保同比增加，国寿和平安仍相对承压。我们认为当前代理人数量降幅或有望进一步收窄，但负债端需关注未来保险产品结构调整带来改善。同时财险在车险费改开始后一年半时保费出现向上拐点，人