华鑫证券：海天味业（603288）-公司事件点评报告：渠道调整成效显现，员工持股彰显信心

海天味业(603288) 事件 2024年8月29日，海天味业发布2024年半年度报告、2024年-2028年员工持股计划（草案）。 投资要点 收入利润实现双增，原材料成本下行利好毛利 公司2024H1营收141.56亿元（同增9%），归母净利润34.53亿元（同增12%），扣非归母净利润33.25亿元（同增12%）。其中2024Q2公司营收64.62亿元（同增8%），主要系2023年低基数叠加渠道补库拉动所致，归母净利润15.34亿元（同增11%），扣非归母净利润14.65亿元（同增10%）。盈利端，2024Q2公司毛利率同增2pct至36.33%，主要系大宗原材料价格回调缓解成本压力，销售费用率同增1pct至6.60%，主要系市场竞争加剧下公司人工、广告及推广支出增加所致，管理费用率同增0.1pct至2.13%，综合来看，净利率同增1pct至23.79%。 新品培育成效显现，经销渠道逐渐捋顺 分产品来看，公司2024Q2酱油/调味酱/蚝油/其他品类营收分别为31.79/6.51/10.41/10.80亿元，分别同增3%/11%/1%/23%，酱油主业稳健增长，随着公司积极进行产品推