中国银河：【银河社服】兰生股份2023年三季报业绩点评：内展景气延续，“会展中国”战略开始落地，打开成长空间

兰生股份(600826)核心观点：事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营收9.6亿/同比+356%，归母净利2.4亿/同比扭亏，扣非净利1.6亿/同比+650%。Q3国内展会市场景气延续，预收展览款进一步增长受益于前三季度国内会展业景气提升，公司会展业务迎来全面复苏。1-9月公司主、承办15场展会，总规模超105万平方米；举办6场路跑赛事，总参与人数超3.8万人；公司运营的上海世博展览馆共举办69场展会、活动，总租馆面积超751.1万平方米。公司3Q23实现营业收入4.0亿元/同比+306%，实现归母净利0.5亿/同比+57%，创历史新高。净利率环比下滑主要受投资收益影响，毛利率保持平稳3Q23公司毛利率为27.3%，环比基本持平；但归母净利率仅为13.6%，环比2Q23减少27pct，主要因：1）三季度为展会相对淡季，但公司费用相对刚性；销售费用率/管理费用率环比+0.9pct、3.1pct；2）投资收益环比减少1亿，主要因2Q23公司收到持有的金融资产分红款较多，但3Q23无相关分红。投资宠物类会展项目，“会展中国”战略开始落地公司作为国资会展公司，经营动能强且具