万联证券：电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：市场整体稳健，电缆出口表现亮眼

核心观点：2025年5月20日，海关总署发布2025年4月电力设备出口数据。2025年4月，电力设备出口表现稳健，4月合计出口金额为78.93亿元，环比增长27.44%，同比增长52.84%，1-4月累计出口金额达到261.34亿元，同比增长35.63%。细分产品来看，变压器出口增势较强，1-4月出口均保持同比高增长，非洲地区4月出口创新高；电表市场表现稳健，同环比高增长，亚洲和欧洲市场表现较好；开关出口整体稳定，环比有所回落，同比保持高增长，亚洲、欧洲、拉美地区表现稳定，非洲市场同比有所回落；电缆出口表现亮眼，4月出口金额创近年月度新高，主要系欧洲4月出口大增影响。展望后市，2025年1-4月电力设备出口表现持续向好，随着市场逐步进入旺季，海外需求提升，出口有望保持增势。 投资要点： 变压器（>16kVA）：市场增势较强，非洲地区出口创新高 市场表现稳健，4月出口同环比高增长。2025年4月，我国变压器出口金额为34.74亿元，环比增长12.22%，同比增长41.94%，同比保持高增长。2025年1-4月，我国变压器累计出口金额为131.22亿元，同比增长50.93%，市场表现稳健。