万联证券：轻工制造行业跟踪报告：行业上半年业绩预告表现平淡，“反内卷”下关注行业利润修复

投资要点： 轻工业绩预告表现平淡，预盈率为46%。截至2025年7月28日，轻工制造行业共计165家A股公司，已有54家发布业绩预告，行业披露率为33%，在消费八大行业中位列第6；行业预盈率46%，在消费八大行业中排行第8。分具体业绩预告类型来看，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，17%的轻工公司2025年上半年首次出现亏损，同时仍有37%的公司连续两年持续亏损。此外，预增/略增的公司占比分别为17%/0%。对比2024年上半年，2025年预增/略增的公司占比均下降。 造纸板块预盈率较高，包装印刷亏损比例下降。从披露率来看：4个子板块披露率均未过半，造纸披露率为39%，家居用品披露率为36%，包装印刷披露率为30%，文娱用品披露率为23%。从预盈率来看：各子板块业绩分化明显，造纸板块已披露业绩预告的公司预盈率为67%，行业盈利表现相对稳定。包装印刷/家居用品/文娱用品预盈率均未过半，分别为43%/42%/40%。从子板块预告类型占比来看，2025年上半年，造纸已披露的公司预告业绩表现分化，预增/略增/预减/扭亏/首亏/续亏公司数各为1/0/3/2/2/1家；文娱用品已披露的公司