中航证券：臻镭科技（688270）-2023年中报点评：立足中长期持续性发展，研发费用率再创同期新高

臻镭科技(688270)事件：公司8月16日公告，2023年上半年实现营收（1.11亿元，+6.08%)，归母净利润（0.34亿元，-33.47%)，毛利率（89.81%，-2.77pcts)，净利率（30.15%，-17.92pcts)；2023Q2实现营收（0.70亿元，同比-5.39%)，归母净利润（0.26亿元，同比-39.54%)，毛利率（90.68%，同比-3.41pcts)，净利率（37.79%，同比-21.35pcts)。收入稳定增长，研发费用显著提升引起净利率出现波动，下半年收入业绩增速有望进一步环比提升。报告期内，公司主要收入来源，电源管理芯片、射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC两大业务的收入合计总体保持稳定，其他业务收入维持快速增长，且公司毛利率维持在接近的较高水平，但归母净利润及净利率均出现一定下降，我们认为研发费用（0.52亿元，+75.76%）的显著增长是主要原因之一。但是我们认为，尽管公司研发投入的大幅增长造成了净利润出现短期波动，但存货及合同负债的显著增长，都凸显公司正在加速备货应对下游需求，下半年收入业绩增速有望进一步环比提升，同时，结合公司所处的