信达证券：非银金融行业周报：保险磨底、券商转暖，建议配置非银

本期内容提要:核心观点：半年报披露结束，券商和保险行业呈现出业绩环比转暖的情况，券商业绩受自营向好拉动明显。净利润增速居前的券商分别为东方财富/华安证券/国联证券/方正证券/华鑫股份，同比分别增长19.2%/17.9%/15.4%/9.3%/8.5%。1H22保司NBV下降明显，平安（寿险及健康险）/国寿/友邦/新华/太保分别同比-28.5%/-13.8%/-13%/-48.4%/-45.3%，但负债端受银保渠道驱动和短储产品放量提振，保费收入表现有望逐渐回暖，同时人力下降速度减缓（国寿21A/1Q22/1H22分别为115/82/78万人，平安60/53.8/51.9万人），13个月继续率除新华太平外均有所增，代理人清虚提质积极变化或已经出现。我们认为当前时点非银板块性价比较高，具备较强配置价值。我们之前强调券商板块的最佳布局时机是在经济企稳预期逐渐形成和流动性尚未收紧时，政策为催化剂。当前三要素均具备。主线沿着我们之前发布的两篇行业深度报告，一篇是财富管理，一篇是公募基金“影子股”；保险板块，当前代理人增员已有企稳迹象，但负债端需关注未来保险产品结构调整带来改善。同时财险在车险费改