国联证券：白酒行业2022中报总结：经营分化，高端酒和区域龙头彰显韧性

白酒2022H1：青松挺且直白酒行业2022中报披露完成，我们选取18家主要白酒公司的半年报进行分析。上半年特别是第二季度，华东华南多地疫情扰动，商务宴请、婚寿宴等消费场景缺失，需求增速略有放缓。分价格带来看，高端酒由于具备送礼、收藏属性，需求受宴请缺失影响较小，上半年和二季度的营收业绩保持均双位数增长，彰显充足韧性，经营质量稳健向好；次高端白酒由于宴请消费占比较重，二季度业绩分化，部分次高端酒企增长亮眼，但也有酒企短期承压，次高端整体增速在二季度出现下滑，但长期来看次高端受益于产品结构优化和渠道创新；区域白酒，江苏和安徽地区白酒表现较好，景气度在二季度仍有延续；其他区域白酒中也不乏亮点，如老白干酒上半年和单二季度的扣非后净利均实现较好增长。综合来看：上半年收入增速：次高端>苏皖地产酒>高端酒>整体白酒>其他地产酒单二季度收入增速：苏皖地产酒>高端酒>整体白酒>次高端>其他地产酒上半年利润增速：苏皖地产酒>次高端>整体白酒>高端酒>其他地产酒单二季度利润增速：苏皖地产酒>高端酒>整体白酒>次高端>其他地产酒经营情况：高端酒彰显韧性，苏皖地产酒景气延续白酒板块虽然二季度增速放缓，但202