财通证券：农林牧渔行业2022年中报总结：养殖链景气改善可期，宠物经济持续上行

核心观点概述：农林牧渔行业上半年业绩整体承压，但是基本季度环比改善。2022H1农林牧渔行业实现营业收入5439.41亿元，同比+4.0%，Q2营业收入同比+7.5%；实现净利润-124.80亿元，Q2净利润16.84亿元。养殖：上半年业绩整体承压，二季度亏损显著收窄，下半年景气改善可期。1）畜禽价格上半年整体低迷，猪价从年初下行至12.12元/公斤，4月触底反弹，至6月底上行至17.37元/公斤；禽肉价格亦整体承压，自6月以后开始走高。叠加大宗商品原材料价格2022H1维持在高位水平，新冠疫情对消费端有一定冲击，作为中游的养殖企业多数在2022Q1深度亏损，Q2较明显减亏。2）企业现金流压力较大，多数企业出栏量虽然保持增长，但增速显著放缓，企业经营重点多由规模扩张转为精细管理降本增效。目前养殖行业最困难时期已过，预计企业会逐渐恢复产能扩张。3）生猪养殖随产能去化(21年7月至22年4月）传导，供给仍然偏紧，仍处于新一轮周期上行阶段；禽养殖中黄羽鸡景气度有望延续，白羽鸡底部基本确认。猪禽景气改善可期，看好养殖产业链公司盈利改善和估值修复。养殖后周期：由于动保和饲料行业有后周期属性，受养