浙商证券：2022年纺织服装行业中报总结：波动中求成长

品牌服饰：22Q2疫情冲击零售环境，6月运动户外反弹领先22Q2两重压力制约零售增速：3月下旬开始多地疫情影响线下消费及物流，叠加3/24后的新疆棉事件带来的超高基数，4-5月行业面临双重流水压力，但从6月开始，以运动户外龙头为首在线下管控放松+618大促带动下实现迅速修复22H1国内运动龙头零售表现韧性仍显著强于海外品牌：上半年安踏/FILA/Descente及Kolon/李宁/特步/361度流水分别实现中单位数/低单位数/30%-35%/8%/20%-25%/中双位数增长，相对于国际品牌主要中国零售商近期的表现（滔搏12-2月销售下滑高双位数，3-5月20%-30%高段下滑，宝胜国际1-6月销售下滑25%）体现出明显韧性，展现了本土龙头产品力、供应链、零售管理持续提升叠加营销资源领先（新疆棉事件后持续至今）带动下的竞争力持续提升从22Q2各子行业表现来看：1）港股运动龙头：李宁、特步国际、安踏体育继续展现领跑行业的零售流水增长以及收入利润表现；2）户外：露营经济驱动牧高笛内销外销双高增，业绩再超预期；3）A股运动时尚：比音勒芬、报喜鸟在门店数量增长及同店效率提升的支撑下业绩波动幅度