东吴证券：华利集团（300979）-2024年一季报点评：新老客户发力+内部强化管理，业绩大超预期

华利集团(300979) 投资要点 公司公布2024年一季报：24Q1营收47.65亿元/yoy+30.15%（人民币口径）/美元口径同比+26%，归母净利润7.87亿元/yoy+63.67%（人民币口径）/美元口径同比+56%，大超我们此前预期，利润增速快于收入主因生产效率提升带动毛利率同比+5.03pct至28.37%，人民币口径增速快于美元口径主因人民币汇率贬值。 24Q1收入高增来自老客户去库结束+新客户订单增长+同期基数偏低共同带动。24Q1公司收入实现快速增长，我们认为来自以下三方面因素带动：①大客户去库结束后恢复下单，其中我们预计前五大客户中NIKE、Deckers恢复较快增长；②新客户（如亚瑟士、NewBalance、锐步）订单强劲增长，2023年除前五大客户外的客户贡献收入同比增长97%达到35.5亿元，新客户订单增长强劲，我们认为新客户快速增长趋势有望延续；③23Q1同期部分客户延迟出货时间，导致部分Q1订单延迟至Q2确认收入，因此Q1基数较低。拆分量价来看，24Q1销量4600万双/yoy+17.9%，对应人民币单价104元/yoy+10.3%，美元单价同比+6.