中邮证券：房地产行业周报：重点房企如何稳定业绩？

专题视点重点房企如何稳定业绩？房企中报业绩分化较大，重点房企业绩保持稳健，我们观察主要原因包括：1）加快结算整体速度，提升营业收入，在交付遇到困难的行业背景下彰显优势；2）加快高毛利项目结算，提高毛利率，表明前期拿地质量较高；3）严格控制期间费用率，部分房企薪酬支出下降，表明公司向管理要红利取得明显成效；4）投资收益提升，来源可能包括权益法核算的长期股权投资；5）其他原因，包括少数股东损益占比下降、土地增值税下降等，根本原因可能包括联合营项目占比下降、低毛利率项目占比上升等。投资建议：政策宽松持续，保交楼等政策推进或将重塑居民对楼市的信心，地产基本面有望见底，建议关注高信用房企及代建企业，包括保利发展（推荐）、滨江集团（推荐）、新城控股（推荐）等。资本市场本周地产：A股与港股跑赢/跑赢大盘，信用债发行和净融资额环比下降/上升，信用利差走阔。本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为1.19%和-2.78%，分别跑赢大盘3.24pcts/跑赢大盘0.77pcts。本周地产信用债发行64.45亿元，净融资额-130.43亿元。截至2022年9月2日，地产信用债累计发行3901.77亿元，