太平洋证券：新能源周报（第5期）：雪从边缘融化，重视中周期变化

行业整体策略：雪从边缘融化，重视中周期变化最近新能源市场波动较大，我们尝试从框架体系（我们团队的势能分析框架）方面进行展望。基本的结论是：新能源已从整体性行情进入结构性行情，需要预期低的时候布局后面的重点板块：储能、新技术、海上风电等。1、首先，从历史观看：1）长期：目前处于市场化刚刚开始的阶段,风光刚刚进入平价第一阶段，电动车性价比刚超过燃油车；电动车渗透率提升较快，风光受制于产业链、储能等配套。2）中期：从年度、季度情况看，目前总体主产业链处于增速的高峰；风电的增速变化周期与电动车、光伏不一样，其刚刚度过低谷，尤其是海上风电。3）短期：总体补贴政策周期退出，结构化政策陆续出台，比如储能、氢能源、各地海上风电；后面产品周期的影响越来越重于政策周期。2、其次，从全球观看：1）宏观：美国加息预期最快的阶段已过去，国内政策可能带来投资风格变化。2）中观：关注主产业链增速下降压力；重视结构性板块增速变化，尤其是从0到1的领域，如电动车产业链的新技术。3）微观：产能加速已经在进行时，未来竞争激烈程度的阶段性加剧，龙头份额有提升空间。3、最后，从产业链观看：1）上游：产能加速释放的临界点、价格拐