开源证券：嘉必优（688089）-公司信息更新报告：开局形势良好，底部持续改善

嘉必优(688089) 收入快速增长，订单有望改善，维持“买入”评级 2023年营收4.44亿元，同比+2.39%，扣非前后归母净利润同比+41.95%、+103.17%。2024Q1营收1.17亿元，同比+33.34%，扣非前后归母净利润0.24、0.19亿元，同比+69.93%、+158.16%。因新产能切换尚需时间，我们下调2024-2025年归母净利润预测至1.15\1.50亿元（前值1.52\2.08亿元），新增2026归母净利润预测1.91亿元，对应EPS预测0.68\0.89\1.14元，当前股价对应21.5\16.5\12.9倍PE，产能有望逐步切换，新国标订单订单延后释放，维持“买入”评级。 2023年主业较快增长，2024Q1开局形势良好 2023年ARA营收同比+18.2%，主因新国标落地ARA添加量提升以及国际客户新增订单贡献；毛利率同比-4.4pct，主因国内大客户部分产品降价及新产能切换交换影响。DHA营收同比23.1%，主因新国标带动DHA添加量提升，毛利率同比+4.1pct，主因人工成本明显下降；SA营收同比-32.6%，主因儿童奶粉市场疲软影响。分区域