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国联证券:轻工2022半年报总结:业绩总体承压,看好龙头穿越周期.pdf |
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高价原材料叠加弱需求,轻工制造业上半年业绩承压2022H1轻工制造业145家上市公司合计实现营业收入2805.29亿元,同比+6.58%,合计实现利润133.77亿元,同比-44.67%,收入稳定增长,但绝大部分个股利润承压明显。H1轻工业原材料价格处于高位,叠加需求不景气提价动力弱,造纸、家居、印刷板块上市公司利润下滑幅度较大。周期属性较弱的文娱用品板块总体表现稳健。展望下半年,我们认为原材料价格有望震荡下行,后续需求如果转暖,行业有望迎来利润率的触底反弹。家居:地产下行需求承压,定制软体表现分化作为地产后周期消费品,H1家居内需受地产拖累明显,64家上市公司总收入同比仅+1.54%。TDI、MDI、皮革、板材价格虽有所回落,但仍处高位,行业总利润同比-33.94%。细分板块表现分化,软体家居(收入同比+6.20%、利润同比-9.79%)表现优于定制家居(收入同比+2.87%、利润同比-16.05%)。展望下半年,家居消费进入传统旺季,我们认为内需将较上半年有较明显修复,将部分抵消上游行业景气度下行影响。造纸:弱需求高库存纸品价格下跌,浆价高企利润率收缩除文化用纸外,内需端H1主要纸
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