民生证券：大储的商业模式、经济性与空间探讨：小荷才露尖尖角

储能的本质：为了解决供电生产的连续性和用电需求的间断性之间的矛盾，实现电力在发电侧、电网侧以及用户侧的稳定运行。按储能装机的场景可以划为电源侧、电网侧、用户侧（工商业和户用）。电化学储能为目前最优解，具备长期经济性。电化学储能具有能量密度大、技术成熟度高、寿命长等优点，具有长期经济性，是最具应用潜力的储能技术。电化学储能中，能量高、放电时间长、响应速度快、可应用范围广的锂电池脱颖而出，在新型电化学储能中占据绝对主导地位，根据CNESA统计，2021年锂离子电池在电化学储能中占比为90.9%。国内大储招标景气度高涨，国内大储有望破局。发电侧配储具备强制性，已公布招标项目配储比例&时长均大幅提升。21年底主要省级行政区配储要求为10%功率配比+2h配储时长；22年7月新疆第二批风光大基地电化学储能功率配比约25%，时长约4h，提升显著。共享储能的本质是引入第三方投资商，具备一定经济性，为当下国内发电侧配储最优解。共享储能模式的主要参与双方均具备良好的经济性，收益模式明确。根据我们测算，对于业主方来说，按25年维度计算，在仅光伏电站场景IRR为6.77%的项目中，配套共享储能的IRR为5.6