国金证券：有色金属行业研究：稀土＆小金属周报：锑目标价30万元／吨，锡、稀土等全面看多

本周（3.10-3.14）沪深300指数上涨1.98%，其中有色指数上涨2.32%。个股层面，本周宝钛股份、横店东磁涨幅较大，分别上涨20.42%、13.38%；云南锗业、斯瑞新材跌幅较大，分别下跌6.67%，6.33%。 稀土：氧化镨钕本周价格为44.51万元/吨，环比上涨1.07%。氧化镝本周价格172.0万元/吨，环比上涨6.17%。受政策因素影响，本周稀土价格稳中偏强，重稀土强于轻稀土；近期工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》，该文件主要将稀土冶炼业务管控范围扩大至稀土进口矿和明确境内稀土冶炼业务实体必须为“国家推动组建的大型稀土企业集团”，因此我们认为对于行业将产生供改效果：打击过往部分通过进口矿产生的不合规供给和头部集中效应。根据百川盈孚，预期2025年供应仍显紧张，供需紧平衡状态对价格有所支撑。此外，缅甸矿供给扰动亦为供改效果体现，我们认为缅甸矿供应收缩或催化稀土价格上涨。临近2025年第一批配额发放时点，基于2024年度稀土价格整体呈现下行趋势、触底回升幅度并不大，我们认为2025年配额增速或继续维持较低水平。下游人形机器人和低