万联证券：通信行业2022年中报业绩综述：扰动缓解，趋势向上

行业核心观点：2022H1及2022Q2通信行业整体营收同比持续高增，外部扰动因素缓解，行业整体边际向好。2022H1通信板块整体营业收入同比增长10.80%，考虑到板块内三大运营商与中兴通讯的业绩规模较大，剔除后同比增长10.86%；归母净利润较2021H1同比增长18.87%，剔除三大运营商及中兴后，通信板块2022H1归母净利润较2021H1增长57.93%。近年来通信行业毛利率基本保持稳定，但费用率逐年下降带动整体净利率逐步提升。同时行业整体研发费用稳中有升，保障行业未来发展前景。2022H1、2022Q2通信板块中多数企业仍维持较平稳的营收增速，但归母净利润增速分化较为明显。主要原因有以下三点（1）部分企业业务的季节性较为明显，上半年净利润占全年比重较低因此净利润波动较大。（2）随着营收的持续增长，部分企业规模效应逐步体现，带动净利润增速大于营收增速。（3）通信板块内不少企业政府相关业务占比较大，2022上半年疫情及其他宏观因素影响导致回款延期导致净利润大幅下滑。投资要点：从上半年的业绩增长来看，运营商、光纤光缆、物联网模组、数通光模块相关的企业整体业绩增长较为优异，建议持续