信达证券：纺织服装专题研究报告：疫情影响短期业绩，持续关注本土优质龙头

2022年9月2日国潮趋势延续，本土品牌超车在即。行业方面，服装行业进入低速发展成熟期，需求增速趋缓，行业进入存量竞争。在21年新疆棉事件催化下，国潮需求快速崛起，部分本土头部服饰品牌在产品设计、营销、研发资源等方面影响力逐步提升，与国际一线品牌差距持续缩小，且兼具性价比优势，近年来在国内市场销售表现亮眼。短期来看，22H1以安踏、李宁、特步为代表的本土品牌逆势上扬，凭借较强的产品、品牌和创新力，22H1分别实现15.70%、22.07%、37.44%的营收增速，相较之下国际一线品牌阿迪、耐克在亚太销售额呈同比下滑态势。去库存中期，22H2或23H1需求景气度有望提升。22Q1疫情扩散后，多地封城、停产，宏观经济、居民收入受不利影响，我们预计消费边际下降，服装消费成长压力较大，叠加21H1服装龙头收入高基数，22H1服装行业收入、业绩增速相对较低。我们认为当下行业处于去库存中期。伴随疫情逐步得到控制，经济指标边际改善，叠加一系列宽松稳增长政策持续提振消费信心，我们预计22H2或23H1消费品景气度有望迎来复苏，行业去库存有望结束。服装板块业绩逐季下滑，纺织板块增速趋缓。2022H1服装