山西证券：零售&美妆中报业绩综述：Q2疫情影响业绩降幅大于收入，关注板块业绩韧性和弹性

线上消费稳中有升，珠宝销售明显改善。1-7月国内实现社会消费品零售总额24.63万亿元/-0.2%，其中7月社零总额3.59万亿元/+2.7%，低于市场预期。受到多地疫情散发、出行类商品销售有所回落、居住类商品销售较为低迷等因素影响，7月市场销售增速有所回落。不过从结构上看，多数商品销售保持增长，升级类消费需求持续释放，其中珠宝类销售明显改善；网络零售稳中有升，线下店铺经营持续恢复。整体业绩情况：Q2疫情影响业绩降幅大于收入，板块分化加剧。整体看22H1零售美护行业营收合计3,282.7亿元/-15%，增速下降主要系电商服务板块营收降幅较大；归母净利润合计70.2亿元/-27.8%，Q2华东地区疫情较为严峻，企业正常经营和供应链周转受限，除超市外各板块上半年业绩均呈双位数下降；其中Q2各板块降幅尤为明显，业绩降幅普遍大于收入。受到疫情反复、消费承压等宏观因素影响，增速环比回落明显，业绩分化态势进一步加剧。珠宝首饰：疫情影响收入业绩承压，毛利率结构性下调。22H1珠宝首饰板块营收1,042.5亿元/+0.9%，归母净利润34.3亿元/-26.3%，收入增长来自黄金产品销售带动；分季度看，