万联证券：传媒行业深度报告：疫情影响22H1业绩明显下滑，看好后期传媒发展

行业核心观点：2022年上半年疫情反复，传媒行业跌回低谷，上半年板块营收为2179.78亿元（YoY-7.96%），归母净利润为200.70亿元（YoY-27.35%）；22Q2营收1097.74亿元（YoY-12.09%）,归母净利润为114.63亿元（YoY-30.68%）。分板块来看，游戏行业营收稳步增长，但版号恢复刺激市场作用尚未发挥完全，增长主要依赖老游戏流水能力，影视院线由于疫情反复，放映场次减少，上座率低，整体营收、归母净利润大幅回落；数字媒体上，上半年有所回落，毛利率比较稳定；广告营销板块，22H1也饱受疫情困扰。投资要点：游戏：营收稳步增长，版号影响力尚未充分凸显。22H1实现营收402.43亿元（YoY+3.82%），归母净利润71.80亿元（YoY-15.79%）；22Q2营收增长，净利率同比下降至17.59%。影视院线：22H1营收、归母均回落，疫情使得放映次数减少，上座率低。22H1营收159.61亿元（YoY-27.78%），归母净利润为-6.32亿元，同时，净利率、毛利率显著下降；22Q2营收、归母回落，净利率、毛利率同比下降。数字媒体：22H1营收下降，