国开证券：2024年半导体行业策略报告：AI赋能叠加国产化趋势 半导体修复性行情有望展开

年初至今，半导体（申万）板块累计跌幅达2.07%，跑赢沪深300指数7.65pct，全年受益于AI等新驱动，A股科技板块整体相对较为强劲。半导体行业当前整体仍处于景气筑底阶段，今年受全球经济下行、地缘政治等因素影响，行业周期持续下行，三季度以来终端需求呈现一定复苏迹象，但从当前供应链库存和终端产品销售状况来看，库存调整还将持续至2024年。存储占半导体行业比例达20%，作为半导体行业风向标，其价格止跌回升、交货时间延长呈现出景气回温，对于半导体整个行业而言释放了一定复苏信号；需求端来看，AI赋能及VisionPro催化消费电子新需求，加之近期品牌新机密集发布，尤其华为归来对市场情绪有一定的提振，此前积累的换机需求有望得以释放，半导体作为AI端侧落地的基石，在当前国产替代迫切、需求复苏、产业格局日趋合理的背景下，行业基本面将逐步改善，促进电子产业链复苏，如上述设备厂商的订单情况一定程度印证了内需的回暖；中长期看，半导体作为兼具周期与成长的行业，短期估值走势受供需关系影响较大，但长期来看，电动化、智能化趋势已确立，且在大国科技博弈背景下，国内半导体产业链自主可控迫切，同时科技行业作为新增长