开源证券：轻工制造行业点评报告：黎明破晓前，拥抱强alpha标的

2022H1轻工板块业绩承压，龙头展现经营韧性2022H1轻工板块合计收入2775亿元（+5.9%），归母净利润合计155亿元（-35.9%）。2022Q2轻工板块合计收入1461亿元（+5.0%），归母净利润合计90.4亿元（-31.16%）。分子行业看，2022Q2家居用品/造纸/包装印刷/文娱用品行业收入增速分别环比变化-8.3pct/+10.1pct/-8.2pct/-4.5pct，利润增速分别环比变化+20.2pct/+4.3pct/-12.7pct/+10.9pct，家居用品、造纸及文娱用品行业利润端环比改善，表现出利润修复弹性。从盈利能力看，2022H1板块毛利率及净利率分别为20.2%（-4.2pct）/5.7%（-3.8pct），受疫情、原材料等影响，板块毛利率及净利率阶段性承压。分子行业看，受益于下游需求逐步恢复，规模效应逐步提升，2022Q2家居用品行业盈利能力环比修复，毛利率及净利率分别为28.8%/8.5%。家居：收入分化持续演绎，龙头公司韧性增长（1）定制家居：2022Q2板块收入增速放缓主要源于地产持续疲软叠加疫情对线下销售带来不利影响，业绩承压主要系原材