中银证券：银行业周报点评：政策效力持续可期，重申看好银行股

未来几个月金融数据或类似8月，政策效力仍可期待。8月货币信贷数据公布显示，随着政府债去年基数抬升，社融增速或持续受到基数效应影响，而信贷和表外融资在政策性开发性金融工具投放下，有所修复，特别是中长期企业融资修复。未来看，基数效应仍在，5000多亿元专项债结存限额使用或缓解政府债基数影响；增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度及其他稳增长政策，对未来几个月的信贷融资特别是中长期信贷或仍有一定支持，信贷或持续不弱。稳经济、稳地产政策持续落地，存款和5年LPR仍有下调空间在8月数据中，我们很难完全拆解出政策对融资需求的直接支撑和融资需求的带动，但是从企业债少增和票据利率的绝对水平上，经济的小幅修复仍需要政策持续支持。8月下旬的国常会也再部署稳经济一揽子的接续政策措施，并且明确持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。延续我们前期判断，存款定期化趋势下，前期存款定价降成本影响有限，存款成本仍在上升，存款利率仍有下调的可行性和必要性，而5年LPR也仍有下调空间。而利用政策性银行使用开发金融工具的效用，或也意在吸水银行间流动性导入基建等实体融资，政策性银行负债更多来自于银行间发债