中国银河：零售行业8月行业动态报告：中秋与国庆双节将至，关注“消费季”活动叠加节日效应带来的消费恢复

最新观点：年初至八月底我们定义的零售指数下滑7.62%，行业跑赢沪深300（-17.06%）和新零售指数（-16.69%）。总体表现与PE变化趋势较为契合，本月PS和PB整体保持稳定，但PE持续下行，低于历史均值水平。当前行业的PE/PS/PB分别处于2010年年初至今的7.50%/84.50%/67.50%百分位点，其中PE处于低估值区间，其主要原因在于多家公司由于盈利降至负值且持续未得到改善，加权平均后影响行业整体PE水平。目前零售行业处于低配状态，未来有待增持。从政策层面来看，商务部计划将围绕“金九银十”和中秋、国庆等节日组织开展2022秋季全国消费促进月活动；在地方层面，上海、重庆、深圳等地分别启动了“上海第三届55购物节”“2022不夜重庆生活节”“2022深圳购物季”等活动，有力提升消费体验，助推商品和服务消费同步恢复。临近中秋、国庆双节，消费进入传统的行业旺季，总体表现值得期待。从行业层面来看，7月虽步入学生的暑假，但受疫情管控影响，整体出行流动性有限，同时7-8月属于传统消费淡季，叠加多地高温、降水等极端天气的影响，环比改善弱化符合预期。8月初起，多地旅游城市疫情爆发，