华鑫证券：食品饮料专题报告：白酒结构性机会，大众品分化明显

白酒:内部分化明显，次高端符合预期上市酒企2022H1营收1770.7亿元（+18.7%），其中2022Q2营收680.9亿元（+13.2%）。2022H1按增速高低排名：次高端酒（27.2%）>地产酒（21.5%）>高端酒（16.1%）。2022H1归母净利润700.1亿元（+21.9%），其中2022Q2归母净利润252.8亿元（+13.7%）。2022H1按增速高低排名：次高端酒（34.2%）>地产酒（24.3%）>高端酒（19.8%）。2022H1末合同负债357.7亿元（+8.5%）；现金回款1670.1亿元（+10.6%），其中2022Q2现金回款786.1亿元（+8.7%）。大众品：短期业绩承压，静待利润改善2022H1：调味品行业营收和归母净利润为229.3/43.3亿元，同增10.1%/4.0%；啤酒行业营收及归母净利润为371.9/42.7亿元，同增7.3%/17.2%；乳制品行业营业及归母净利润为966.1/71.0亿元，同增9.6%/11.1%；速冻食品及其他行业营业及归母净利润分别为241.9/13.6亿元，同增-6.4%/-6.1%；休闲食品行业营收及归母净