中泰证券：食品饮料行业周思考（第36周）：预期最坏的阶段已过，拥抱改善带来的机会

周观点：预期最坏的阶段已过，拥抱改善带来的机会。在一波疫情周期中，食品饮料板块行情表现通常会提前于基本面。目前各地疫情防控较紧，板块指数经过连续两周调整，上周五开始反弹。我们认为目前对基本面的预期已在低位，政策稳经济措施的利好陆续出台，同时资本市场对四季度人流防控政策变化的预期和博弈可能会提前，建议把握预期低谷后的改善机会。今年食品饮料板块行情的影响因素之一来源于疫情和对防控力度的预期。我们回顾后认为通常有四个阶段：（1）疫情影响范围扩大初期，市场快速且深度的反映对当季度业绩的悲观预期；（2）新增人数到达峰值，疫情管控初现成效，市场快速反弹；（3）中后期板块表现平淡，市场等待实际修复情况；（4）城际防控和交运恢复正常，各子版块数据环比改善明显，板块形成一致预期，表现良好。例如今年3月疫情初期是食品饮料板块表现最弱的月份，4月上旬每日新增人数仍在上升，但板块的明显反弹开始于新增人数的斜率明显放缓、数值到达峰值的时候；4月下旬和5月初新增人数快速下降，疫情修复预期已在4月初反映，板块行情一般；5月底上海解封，6月各地交运逐渐恢复，新增确诊+无症状控制到百人以下，板块迎来今年最强的一波上涨；