天风证券：建筑材料行业专题研究：钙钛矿电池：转换效率或为天花板，迈向商业化前夜

本文我们对第三代薄膜技术—钙钛矿电池及其产业链进行了详细梳理，主要结论为：当前我国薄膜电池市场占比仍然偏低，应用领域主要以BIPV幕墙为主，随着钙钛矿电池技术不断迭代，其单W初始投资成本或已体现出优势，未来若稳定性能够得到提升，有望成为新一代光伏技术。当前国内钙钛矿头部企业正加快推进中试线的落地，我们预计后续钙钛矿电池商业化步伐有望加快，并带动其核心材料TCO玻璃需求大幅增长。钙钛矿电池：经济效益优势渐显，产能布局加快，商业化有望提前到来钙钛矿电池是以钙钛矿型（ABX3）晶体为吸收层的新一代薄膜太阳能电池，其优势主要在于转化效率高（单结极限转化效率可达33%）、制造成本低（GW规模生产线低至0.6元/W）。经济性方面，我们测算使用钙钛矿电池的光伏电站初始投资成本仅3.25元/W，低于晶硅组件的3.33元，但钙钛矿电池必须达到稳定运行35000个小时以上，项目IRR才可以达到晶硅水平，目前材料长期稳定性、大面积制备技术仍需进一步突破。国内头部企业主要是纤纳光电、协鑫光电以及极电光能，纤纳光电已于年初建成投产全球首条100MW产线并已实现出货，协鑫、极电也在加快推进兆瓦级中试线建设，预计2