国信证券：招商轮船（601872）-外贸油运需求疲软导致Q3业绩承压，继续看好刚性供给下运价弹性

招商轮船(601872) 核心观点 招商轮船发布2024年三季报，业绩表现偏弱。招商轮船2024年前3季度三季度实现营收192.96亿元，同比+1.44%，其中Q3实现营收60.61亿元，同比+0.48%;实现归母净利润33.69亿元，同比-10.35%，其中Q3实现归母净利润8.72亿元，同比-11.67%。 6-8月外贸油运景气度较低，干散及集运回升。分业务来看，油运板块是主要拖累项，单三季度实现净利润为3.9亿元，同比下滑达到28%，主要源自于油运价格的拖累，据克拉克森运价显示，2024年6月-8月VLCC平均运价为30317美元/天，环比2季度业绩期3-5月的平均运价48769美元/天下滑38%，是OPEC+自愿减产，以及中国进口需求疲软导致供需双弱的集中表现，此外，招商轮船集中进行坞修，营运天的下降亦对板块业绩形成拖累。干散业务表现持续提升，24Q3期间，BDI指数均值达到1871点，同比增长57%，在高运价带动下，轮船散运业务实现净利润3.7亿元，同比增长75%。集运方面，第三季度集运延续高景气，贡献净利润2.3亿元，同比增长33%。美元汇率对收支两端均造成影响，政府补助减