华福证券：煤炭行业发债主体2022半年报点评：煤炭主营业绩优异，市场预期相对积极

煤炭行业发债主体2022半年报点评：供需基本面：供给端稳中有升，需求端缓慢恢复。供给端，我国煤炭供给端主要来源于两大渠道：国内煤炭生产和国际煤炭进口。从国内供给方面来看，2022年以来原煤的产量呈现同比上升趋势，原煤生产进一步向晋陕蒙三省集中。国际煤炭资源依然紧张，进口端补给作用有限。需求端，煤炭仍然占领能源消费主导地位，煤炭消费总量在缓慢增长。随着疫情缓解，稳经济政策推动工业复产复工逐步开展，用电需求将进一步增加，电煤需求短期高企。同时钢铁行业需求有望回升，焦炭行情小幅调整。政策面来看：2022年国家高度重视保供稳价政策，7月召开的“加快建设能源强国全力保障能源安全”新闻发布会上提出将煤炭保供政策统一延续到2023年3月，充分释放先进产能。2022年全国能源工作会议也强调，要继续发挥煤炭“压舱石”作用。综合来看，我们认为煤炭行业近期保持供需平衡，随着复工复产和下游行业旺季来临，有望迎来上升行情。煤炭行业债市概述截止2022年8月底，煤炭行业剔除城投性质及无存续债企业现共有39个发债主体，存续债券总规模为4620.85亿元。其中AAA级有18家，AA+级8家，AA级及以下13家。信用利