国都证券：食品饮料行业周报：需求端恢复较弱，春节反馈符合预期

1）摘要 节后三个交易日板块走势较弱，主要原因为春节反馈板块整体需求端的恢复仍相对较弱；白酒春节终端动销反馈环比改善明显，但同比预计仍下滑近10%；节后白酒亦进入淡季，同时叠加近期五粮液、今世缘等企业停货挺价，在需求和库存均有所承压背景下，预计基本面反馈难有向好催化；大众品板块延续回升，但春节反馈幅度较弱，其中餐饮供应链短期预计仍有一定压力；调味品环比回升，呈现稳健态势；乳品同比预计仍下滑；休闲食品绝对增长率仍较高，但考虑基数较高，预期有所降温；整个板块短期或难有催化，延续相对弱势；全年维度看有望逐步走出拐点；绝对估值整体处于底部区间，值得中长期配置；推荐泛餐饮链以及白酒头部性企业。推荐公司包括：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、天味食品、安井食品、伊利股份、海天味业、千味央厨、燕京啤酒等。 2）行业观点更新 白酒：春节动销反馈结束，行业延续下滑，幅度预计在近10%，整体看基本符合预期；节后茅台箱装飞天批价稳健略有上升，五粮液节前停货后批价回升明显，节后具有持续性；今世缘等公司预计春节相对其他公司动销反馈较优，部分产品停货；持续跟踪节后淡季量价及动销变化，预计25上半年延续疲弱态势