天风证券：金属与材料行业研究周报：非农就业人口超预期增长，商品价格下跌

基本金属：非农数据打压降息预期，铜铝价格下跌。1）铜：本周铜价持震荡下跌走势，沪铜收盘于79290元/吨。美国5月CPI同比增长3.3%，环比持平，通胀恢复了回落势头且低于预期。市场基于通胀的解读提高9月降息预期，可能还会反复修正，美元和美债都缺乏持续推动。基本面维度，本周进口铜矿TC均价-0.5美元/吨。个别矿山谈判对矿山运营略有干扰风险，目前影响有限，印尼主要矿山的铜精矿出口许可延期至年底，冶炼端个别冶炼厂维持降低铜精矿的投料量。需求端，节后铜价大幅降低，下游逢低补库较为积极，市场消费有所回升，之后铜价持续震荡下跌，市场看空情绪浓厚，下游保守采购，交投趋于冷清。2）铝：周内沪铝价格下跌，收盘于20500元/吨。本周外盘铝均价为2584美元/吨，较上周相比下跌80美元/吨，跌幅3.00%。供应方面，本周电解铝企业供应继续增加，增量主要体现在云南以及内蒙古地区。需求方面，本周铝棒铝板企业依旧以减产为主，山西以及河南地区是本周铝棒铝板企业减产的主力军，电解铝理论需求继续减少。端午节后，沪铝价格持续下跌的趋势，市场情绪回落是目前沪铝价格下跌的主要原因——端午节前国家频繁发布的消费政策对市场