光大证券：能源结构转型系列报告之天然气：俄乌冲突持续俄气供给大幅下滑，欧洲天然气紧缺或将持续2-3年

要点“北溪一号”管线供气中断，欧洲天然气危机愈演愈烈。地缘政治冲突影响下，欧洲天然气供给问题频发，8月31日起完全停止供气，俄罗斯宣布，停气将持续到对俄制裁结束。9月9日欧盟成员国能源部长在布鲁塞尔召开紧急会议，但关于是否对俄气限价、是否对所有进口天然气限价，与会国家未能达成共识。俄气供给中断风险将严重影响欧洲冬季供暖和发电。上半年俄气供给减少，欧洲大幅增加美国LNG进口量。欧洲2021年天然气消费量达571.1Bcm，但天然气自给率较低，2021年进口依存度为62%，俄罗斯管道气供应了欧洲30%的天然气。俄乌冲突开始以来，俄罗斯逐渐减少对欧天然气供应，欧洲大量增加以美国为主的LNG进口，并充分补库以应对冬季供暖需求。上半年欧洲LNG进口同比增长27.0Bcm，其中美国21.5Bcm，较好地弥补了俄气供给降低造成的供给缺口，截至9月1日欧洲天然气库存率超过80%。22-23年供暖季欧洲面临天然气短缺风险，预计需求受压制，库存大幅降低。北溪一号断气后，22H2俄气退出幅度增大至138.6Bcm/年，而22H2美国新增气源上限为20.4Bcm，LNG供给量的增长将不足以覆盖俄气退出量。我们