国金证券：银行行业研究：负债成本降低，地产仍是压制

投资建议本周，地产仍是压制银行股的核心因素，而存款利率的调降将有效降低银行负债成本，缓解息差压力。我们认为，银行目前面临最大的一个风险是信贷增速放缓，信贷增速放缓之后，不良暴露的压力就会变大。银行业需要资产端扩张速度大于不良生成速度，从而维持账面不良率的稳定或者减小。第一，信贷增速是当下选择银行股的最重要考量因素之一，推荐江苏、杭州和成都行。第二，建议关注此前超跌的招行和宁波行，如果地产风险缓解信号出现（政策及其他），估值将会迎来修复。周度复盘思考：地产仍是压制银行股核心因素从交易日看，受到9月14日大行降低存款利率消息的影响，15日银行板块坚挺，但16日大跌拖垮整周收益率。16日银行板块下跌，伴随的负面冲击包括：（1）8月份商品房住宅销售价格疲弱；（2）房地产投资和销售数据继续回落。（3）苏州限购政策恢复；（4）监管鼓励调整金融服务费（15日消息）。在息差收缩和中收重要性凸显的背景下，虽然调降服务费率对银行产生一定影响，但地产及引致的信用风险仍然是定价主导因素：从分时走势来看，下跌的主要地产公司和银行走势一致，开盘均走强9点40分后开始回落，定价了宏观数据和苏州限购政策。而金融服务费