财通证券：医药生物行业投资策略周报：医药开始乐观，关注创新药械、低估值反转和消费医疗

医药开始逐渐乐观。第一，政策支持开始显现。创新药械政策开始支持，创新药医保简易续约规则、北京等地医保局关于新药新技术不纳入DRG（除外支付）的管理办法、国家医保局提出创新医疗器械暂不实施带量采购。这些政策有利于：竞争格局较好的创新药，国产化率低的医疗器械进口替代与市场正处于高速扩容的医疗器械。不能在成长初期、医生教育还未充分的时候，集采这些产品，不利于医学信息的推广。种植牙服务价格远好于预期，消费型医疗行业得到提振。《国家医疗保障局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》可能释放出了积极的信号，非医保项目、市场竞争充分的医疗项目，竞争决定市场价格。对于医美、眼科和消费型医疗产品，释放出较为积极的信号。第二，仿制药和器械集采基本出清完毕，即使未出清完毕，相应公司估值也已经回归合理区间，相当于对集采的预期提前消化。第三，疫情影响了非新冠患者的进院诊疗，后疫情时代患者回流将加速医疗需求恢复。医保基金2021年全年结余4699亿元，同比增长23%；累计结余36199亿元，同比增长14.9%。2021-2022年由于新冠疫苗和常规核酸诊断费用很大部分是医保基金支付，剔除这部分因素，