上海证券：商贸零售行业周报：线上销售带动消费增长，线下零售延续恢复态势

周度核心观点：电商：线上销售保持平稳增长，消费带动作用持续显现。1-8月份，全国实物商品网上零售额同比增长5.8%（前值5.7%），电商渗透率为25.6%，拉动市场销售增长约1.5pct，网络购物对消费市场的带动作用持续显现。我们推算单8月零售增速为12.8%（较7月增长2.73pct）。在实物商品网上零售额中，与居民生活密切相关的吃类和穿类商品零售1-8月同比分别增长16.5%和4%（增速环比增加0.8pct和0.6pct）。7月召开的中央政治局会议延续今年以来的常态化监管思路，未来或将提振市场对行业发展的信心，同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台回归初心，聚焦主业。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团。传统零售：总体社零持续回暖，线下零售延续恢复态势。8月社会消费品零售总额为3.63万亿元，同比增长5.4%（较前值增加2.7pct），并带动1-8月份社会消费品零售总额增速由降转升，同比增长0.5%。线下零售缓慢恢复，推算1-8月（社零总额-实物网上商品零售额）累计同比降低2.2%，降幅逐渐收窄；单8月同比增长3.1%（较7月增长2.54pct）。细分业态