华安证券：互联网传媒行业专题：社零与网上零售增速修复，重点公司盈利修复可期

主要观点8月社零遇见扬点，网上零售占优1-8月，社会消费品零售总额282560亿元，YOY+0.5%，3月疫情以来累计增速首次转正。比较2020年社会消费品零售总额当月值和增速，今年恢复速度和反弹强度均较高。8月，实物商品网上零售额占社零的比重为25.6%，环比保持不变，仍处于历史高位。展约能力恢复和消费者信心复苏双重因素作用下，全国网上零售额和实物商品网上零售额增速正提升。2202季报发布，互联网企业大部分超预期回顾互联网公司中报业绩，重点企业营收规模和盈利能力大部分超越彭博一致性预期，尤其在盈利能力方面，公司超越预期的程度更高。互联网企业在疫情期间溶炼出的高质量运营能力，随着消费者信心指数与社零增速边际提升，营收规模和盈利表现有望迎来小跑投资建议结合国家统计局发布的8月社会零售消费总额和各互联网企业的中期业绩表现，我们认为互联网企业在“吃类”、“用类”和“穿类”已深刻渗透进日常消费习惯。日前1-8月社零累计值同比增速已取得正增长，有望在下半年迎来边际增长，在疫情环境下进一步磨练出高质量运营能力、降本增效能力的互联网公司，有望通过高渗透率、高使用频次、高使用时间，在营收规模上取得进步