中原证券：传媒行业月报：6月游戏版号数量新高，关注暑期档文化消费需求

投资要点： 行情回顾与估值表现：2025年5月26日-6月24日之间，传媒板块上涨6.54%，同期上证指数、创业板、沪深300分别上涨2.16%、2.11%、0.56%，均跑输传媒板块。在同期全行业涨跌幅排名中，传媒板块在30个行业中排在第5名。 板块141只个股中111只上涨，2只持平，28只下跌，涨幅最高的有巨人网络、元隆雅图、ST凯文、ST广网、联建光电、冰川网络、百纳千成、欢瑞世纪、慈文传媒、星辉娱乐；跌幅最高的有盛通股份、昆仑万维、ST明诚、广西广电、每日互动、利欧股份、分众传媒、南方传媒、芒果超媒、山东出版。 截至2025年6月24日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为28.29倍，2020年以来板块平均市盈率24.57倍，中位数23.39倍，最大值42.74倍，最小值16.46倍，当前PE历史分位为78.40%。 投资建议：在业绩层面，虽然2024传媒板块的整体业绩下行，但2025Q1业绩也有较为明显的改善，优质产品的出现对板块业绩拉动效应明显，部分业绩支撑比较强的公司仍存在估值优势。 游戏：基本面与政策面共振，AI有望提振估值。国内游戏产业的市场需求稳固，景气度