华福证券：铜行业月报：宏观预期改善，铜价上行可期

投资要点：原料端：供应保持宽松。1）铜矿进出口：7月铜矿进口数量为197.5万吨，同比+7.4万吨/+3.9%，环比-15.0万吨/-7.1%；1-7月累计进口数量为1,541.4万吨，同比+106.1万吨/+7.4%，从进口来源国上来看，秘鲁是最主要的进口来源国，7月进口总量为56.3万吨，占总进口量的28.5%。2）废铜：7月，我国废铜进口量为14.92万吨，同比-0.59万吨/-3.8%，环比-2.04万吨/-12.0%；精废价差为2370元/吨，环比-50元/吨，降幅2.1%，同比+1510元/吨，涨幅175.6%。供给端：阴极铜供给稳定，冶炼厂利润收紧。1）产量：截至2023年7月，我国阴极铜建成产能1240万吨，7月产量为87.2万吨，同比增加7.4%，当月开工率为84.41%，较上个月有所提升；1-7月我国累计阴极铜产量为602.89万吨，同比增加6.6%。2）进出口：7月阴极铜进口数量为28.8万吨，同比+0.8万吨/+2.8%，环比+0.6万吨/+2.3%；1-7月累计进口数量为183.8万吨，同比-21.9万吨/-10.6%，从进口来源国上来看，刚果是最主要的进口来