东兴证券：食品饮料行业：餐饮缓慢复苏，关注产业链复苏机会

消费数据进一步回暖。国家统计局公布，8月份中国社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.4%，比上月增速高2.7个百分点。其中餐饮收入3748亿元，同比增长8.4%，为3月以来的首次转正。虽然餐饮收入增幅明显受到去年低基数的影响，但我们依然能看到逐渐恢复的趋势，建议关注餐饮产业链复苏机会。调味品产业链受益于餐饮端复苏。从细分行业来看，调味品行业今年以来承受了较大的压力，餐饮在调味品需求的结构中占比由原来的60%左右降至50%，家庭端消费则有提升。而在家庭端复合调味品使用量较多，所以今年调味品的产品结构复合调味品表现好于单一调味品。与餐饮复苏趋势一致，今年7、8月份调味品行业有较好的恢复，如果餐饮能够保持复苏趋势，调味品行业渠道库存有望进一步下降，渠道信心会逐渐恢复，单一调味品企业增速会快于复合调味品企业。看好龙头海天味业在餐饮渠道的优势以及快速反应能力。速冻行业恢复速度更快。速冻行业在疫情管控结束后恢复得更快，主要是因为速冻行业的主要客户是小B端，而小B餐饮是外卖的主要提供方，因此在疫情之后恢复得比大B端快。如果餐饮复苏趋势延续，速冻产品结构有望进一步提升。看好龙头企业安井食品在复