×
img

东吴证券:食品饮料行业深度报告:硬折扣系列报告:机遇窗口期,百舸争流

发布者:wx****6f
2025-07-24
3 MB 36 页
餐饮 东吴证券
文件列表:
东吴证券:食品饮料行业深度报告:硬折扣系列报告:机遇窗口期,百舸争流.pdf
下载文档
投资要点 硬折扣的商业逻辑可行,中外零售业态均有成功实践。1)我们梳理了国外硬折扣的起源、代表性企业和其商业模式,能够得出的结论是硬折扣本身的底层逻辑是自洽的、可行性较高的。比如奥乐齐和Costco两家公司在发展初期并没有太多资本助力和初始资源,甚至Costco成长的时代美国经济增速稳定,消费降级趋势并不明显。两者的经营理念都是通过精简SKU、优化运营效率压缩成本;其次是善待员工和供应商,实现长期共赢;发展中后期凭借规模效应强化自身议价权(譬如推出自有品牌等)。2)国内的硬折扣企业还处于发展前期,但通过践行硬折扣理念也能跑通门店模型。门店端基本都是15%-25%的毛利率,不到10%的净利率,盈利点低于很多连锁业态,但由于周转快,投资回报期可观,是有竞争力的加盟模式。3)此外国内的硬折扣企业在尚未实现自有品牌的情况下,缩减流通环节即可优化20%-40%的利润空间。我们认为来自于:1)中国现阶段供给产能过剩,零售商想找寻上游合作伙伴难度并不大;2)中国的流通环节更加冗杂,可优化空间多。 国内硬折扣业态:起步阶段,探索中前进。1)乐尔乐2024年覆盖门店数量8000家,相比第二梯队的不足千家

加载中...

本文档仅能预览20页

继续阅读请下载文档

网友评论>