民生证券：皖能电力（000543）-2023年三季报点评：火力全开，“开源节流“业绩持续高增

皖能电力(000543)事件概述：10月26日，公司发布2023年三季度报告，前三季度实现营业收入202.11亿元，同比增长4.6%（经重述）；归母净利润13.05亿元，同比增长161.0%（经重述）；扣非归母净利润12.52亿元，同比增长207.8%（经重述）。第三季度公司实现营业收入79.75亿元，同比增长17.5%（经重述）；归母净利润7.20亿元，同比增长336.7%（经重述）；扣非归母净利润7.18亿元，同比增长359.4%（经重述）。“开源节流“推高毛利：收入端，据公司投资者关系纪要披露，Q3的7、8两个月公司发电量连创月度发电历史新高，季度发电量也是历史单季最高，电量高增助推单季度应收同比增长17.5%（经重述）。成本端，我们测算Q3秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价均值为866元/吨，同比下降31.5%，环比下降5.3%；若以6、7、8三个月口径考虑煤价，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价均值为825元/吨，同比下降31.3%。“开源节流“下，Q3公司毛利率10.7%，同比提高7.2个百分点（未重述），环比提高1.7个百分点，现货煤价下降以及电煤采购结构的优化，火电业绩正持