浙商证券：电池行业深度报告：特斯拉引领4680趋势，关注材料+结构件投资机会

特斯拉领衔4680装机，全球整机-电池-材料企业纷纷布局，4680产业趋势已来，预计22年迎来初步装车（特斯拉ModelY），23年规模量产，25年4680电池全球渗透率超30%，装机达492GWh，4680配套的高能密度体系给电池、负极、正极、导电剂、电解液、结构件等多环节公司带来新的机遇与挑战。投资要点大圆柱性能加码卷土重来，有望成为高能量密度主流路线特斯拉坚守商业化最早、生产自动化程度最高、成本最低的圆柱电池技术路线，2020年9月电池日上，特斯拉提出一整套从材料到工艺制造的完整4680解决方案，工艺体系上提出4680大圆柱+无极耳+CTC三位一体，化学材料体系配套方面，使用高镍（无钴）+硅碳负极并在正负极中添加粘合剂等辅材。4680相比21700单颗电芯容量提升5倍，功率提升6倍，在整车层面实现了16%的续航里程的提升，成本降低14%，在单GWH投资成本方面降低7%。我们认为4680与高镍硅基相辅相成，4680+高镍硅基的解决方案在安全性能、低温性能和快充性能方面有显著优势，当前在成本端有劣势，未来伴随材料成本下降和规模效应，有望成为高端长续航里程车型的主流技术路线。特斯拉领衔