天风证券：中国巨石（600176）-行业低位仍具盈利韧性，龙头优势不断强化

中国巨石(600176)公司上半年实现归母净利润20.63亿元，同比下滑50.95%公司上半年实现营业收入/归母净利润78.30/20.63亿元，同比-34.26%/-50.95%，扣非归母净利润12.7亿元，同比-55.11%，其中Q2单季度实现收入/归母净利润41.58/11.42亿元，同比-38.64%/-51.81%，扣非归母净利润7.76亿元，同比-44.06%。价格下滑拖累收入，价格进一步下探空间有限我们预计公司上半年收入下滑主要受产品价格下行拖累，我们测算上半年巨石成都2400tex缠绕直接纱价格同比下滑34.0%，其中Q2单季度价格同比/环比分别下滑34.5%/2.2%；上半年电子布价格同比下滑7.9%，其中Q2单季度价格同比/环比分别下滑4.4%/14%。上半年需求端除风电市场同比有所恢复之外，其他领域需求持续低迷，同时海外需求亦有所下滑，公司上半年海外收入30.1亿，同比下滑34.5%，占比达38.4%，同比基本保持稳定。上半年玻纤行业新点火产能34万吨，其中巨石九江新增产能20万吨，市占率预计进一步提升。当前行业库存仍处高位，截至7月末库存水平达89.08万吨，较