民生证券：民生医药一周一席谈：健康追求奠定行业基石，坚定相信医药创新与制造

本周回顾：本周申万医药指数下跌5%，跑输同期创业板指数（-2.7%）和上证综指（-1.3%）。本周生物医药板块泥沙俱下，呈现普跌态势，因此我们深度复盘过往数次板块回调和医药卫生投入情况，坚定相信中国医药创新与制造。医药回调牛长熊短，永恒健康追求奠定行业投资基石。过去十年，医药板块历史上一共经历过五次下跌，总体来看呈现出牛长熊短的特征，五次下跌中有三次与大盘行情息息相关，本次下跌我们认为首先抗击新冠疫情与整体市场给医药板块注入了充分的流动性与业绩增量，随后”后遗症”展现，疫情受益板块业绩退潮，伴随消费力长期萎靡不振；其次医药重复低质量创新在资本市场击鼓传花，最终由医保支付收紧和临床收紧打破泡沫；另外地缘政治关系恶化，中国制造力量崛起短期受到非市场因素威胁。复盘从2008年开始至今，申万医药板块每年市值前五大公司，榜首为恒瑞医药5次，云南白药4次，迈瑞医疗2次，我们发现虽然公司有所轮动，但医药创新与健康消费均是支撑医药市场发展基石，因此我们认为对健康的永恒追求是奠定医药行业投资的基石，成长是医药行业最本质的属性。医保控费并未挤压行业规模，坚定相信中国医药创新与制造。复盘过往中国医药卫生健康