申港证券：汽车行业研究周报：G9上市小鹏破局的关键

9月21日，小鹏G9正式上市，售价30.99-46.99万元，将于10月底正式交付。G9上市后引发了广泛关注，基于用户针对产品配置的选择难度大、选择成本高的反馈，9月23日小鹏重新调整了产品命名逻辑和价格配置。调整后，小鹏G9全系标配800V高压平台、3C超快充电池包和XPILOT智能辅助驾驶系统；Pro及MAX车型标配5D音乐座舱；Max车型标配XNGP智能辅助驾驶系统。今年前8月，小鹏汽车累计销量90085万辆，同比增长96%。但今年前两季度小鹏汽车交付量已经出现环比下降，全年25万辆的销量目标较难实现。小鹏G9的上市将帮助整体销量快速增长，但G9面临的竞争也将非常激烈，竞争对手包括理想L8和L7、蔚来ES7、阿维塔11、问界M5等，赛道已十分拥挤。公司营业收入略有下降。2022年二季度毛利率下滑至10.9%，较低的毛利率也影响了公司的盈利能力。2022年上半年，小鹏汽车净亏损44.02亿元，同比扩大122.21%。小鹏G9代表目前新能源汽车的技术前沿，作为高端SUV，G9的上市对公司至关重要，G9的高售价将有利改善公司毛利，摆脱增收不增利的局面，推动品牌向上。市场回顾：截至9月2