开源证券：煤炭行业点评报告：再论央企市值管理：考核全面推开，煤炭国资受益

从“积极研究”到“全面推开”，央企市值管理考核有望落地继国资委宣布“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”后，一周内国资委再次表态“在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核”、“量化评价中央企业控股上市公司市场表现”。早在2006年全国国资委系统业绩考核工作座谈会上，国资委副主任黄淑和曾表示“积极研究把上市公司市值纳入中央企业考核的方法”，但出于国内股市制度尚未完善等因素考虑，央企市值管理考核工作并未落地。2022年11月证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系”，为解决央企市值与长期投资价值不匹配问题，市值管理纳入央企考核评价体系在央企价值重估中的重要性愈发凸显。从近期国资委的相关表述来看，未来央企市值管理考核工作有望全面推开。低估值、高盈利、高分红属性加持，煤炭国资重地价值有望重估（1）估值角度：横向来看，截至2024年1月29日，煤炭板块PE(TTM)为9.4倍，在31个一级行业中排名倒数第3位，仅高于建筑装饰(9.2倍)和银行(4.8倍)板块，煤炭板块PB(LF)为1.5倍，在31个一级行业中排名第21位，整体来看煤炭板块估值较其他板