川财证券：基建行业周报：首笔“保交楼”专项借款落地

川财观点房地产行业纾困政策逐步显效。面对房地产行业当下的低迷，中央多次强调“一城一策”、“用好政策工具箱”，并通过安排政策性银行纾困专项贷款等方式解决房企的流动性问题。9月22日,国家开发银行已向沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款，房地产纾困举措开始落地。与此同时，通过降低5年期LPR利率、下调个人按揭贷款利率等方式减轻购房者压力，刺激有效需求。二手房市场方面，多个城市开始推广“带押过户”模式，这种模式免去了提前还贷、注销抵押登记的“过桥”环节，大幅缩短交易时间，降低交易成本和风险，有利于激发二手房市场交易活力，并向新房市场传导。市场恢复出现分化。由于不同城市的住房需求和市场基本面存在差异，因此不同城市以及城市内部不同区域恢复节奏都会产生分化，人口净流入、收入和利润更稳定的高能级城市率先得到恢复。从8、9月数据看，深圳、杭州、厦门、天津等城市土地市场回暖，房企参与拿地的积极性提高，其中国企央企是拿地主力。行业观点：从我国开始实行商品房制度之后，房地产行业开启一波20多年的野蛮扩张，还未经历真正意义的行业周期。以今年出现的债务违约、停工烂尾等事件为导火索，房地产行业正式进入调整阶段，未