中国银河：通信行业点评报告：运营商资本开支不断优化，盈利能力增强助力业绩估值有望双升

行业事件。近日，中国移动与投资者、分析师召开座谈会，会上关于资本开支相关提问，中国移动方面表示2020-2022年是投资高峰，2022年是三年投资高峰的最后一年，如无重大特殊事项，2023年起资本开支不再增长，并呈现逐渐下降趋势，三年后资本开支占营收比降至20%以内。运营商资本开支下降缓解成本压力，IT侧增长助力数字化发展。中国移动2020-2021年资本开支分别为1800和1836亿元，2022H1资本开支为920亿元，同比增长5.7%，上半年资本开支有所增长。预计2022年资本开支为1852亿元，其中5G相关资本开支约1100亿元，同比下降3.5%；传输网投资196.24亿元，占比较去年提升4.41%。公司2021年资本开支占营收比为21.64%，同比有所降低，资本开支总体维持平稳，占营收比例有望逐步下降至20%以下，同时支出结构由CT侧逐步重点转向IT服务侧，助力数字化发展新需求。中国电信2020-2021年资本开支分别为848和867亿元，2021年资本开支占营收比为19.97%，同比降低8.2%；2022H1资本开支为417亿元，同比有所增长。其中5G投资175亿元，产业数字