东方证券：保险行业动态跟踪：国常会关于个人养老金相关政策解读-个人养老金明确EET+3%税率，参与率提升增厚市场空间

核心观点国常会明确税优细则，个人养老金顶层制度不断完善。9月26日举行的国务院常务会议指出，对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠：对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由7.5%降为3%。此次会议是在4月顶层设计出台后关于税优政策的进一步明确，对市场关注的缴税模式与税优幅度进行了具体的界定，伴随着各类型金融机构相关政策的出台和产品的设计落地，个人养老金市场空间正逐步打开。明确EET模式，综合税率降至3%，有望显著提升参与率。税延型养老险可视为个人养老金的早期尝试，其采用EET模式，领取环节25%部分予以免税，其余75%按照10%的税率计缴个人所得税，综合税率为7.5%。此次国常会将个人养老金的缴税方式也明确为EET模式，实际税负降为3%，对参与率有较大提升作用。在现行个人所得税计算方式下，税前收入8000+元/月的个人即需承担10%+以上的边际税率，相较于我们前期在7.5%税率下的测算（月收入18000+元才有边际税优），大幅扩大了参与面，有望显著提升居民参与意愿。产品细则逐步完善，各类型机构蓄势待发。银保监会于5月发布《关于规